一、市场回顾

【资料图】

上周，全面实行股票发行注册制改革正式落地实施，这将对中国特色现代资本市场产生深远影响。中证金融发布《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》等规则，是全面注册制改革下提升资金流通效率的重要一环。海外方面，美联储2月议息会议纪要显示，几乎所有与会者都支持加息25基点，并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐。俄乌冲突已持续一年，美国总统拜登20日突然访问乌克兰首都基辅并许以军事援助，俄罗斯总统普京21日在俄议会发表国情咨文，痛批西方国家不但“挑起战争”，而且“意图将在乌克兰的局部冲突演变为全球对抗”。

市场方面，上周A股小幅回升，但成交量明显萎缩，最低至7000亿元上下，多数板块上涨，其中家居用品、煤炭、钢铁等涨幅居前，酒店餐饮、酿酒、医药等板块虽有下跌但幅度有限。风格上看，近期大盘股略微占优，基差方面，主要股指基差变动不大，上证50指数、沪深300指数处于升水状态，中证500指数和中证1000指数维持贴水状态。

港股方面，上周港股延续下跌，2月以来科技股表现相对较弱，电信、能源板块表现较强。美股方面，2月10日以来美国主要股指均出现下跌，美联储持续加息和维持高利率的计划为市场带来压力。

大宗商品市场方面，美元指数继续小幅回升，国际原油价格保持稳定，有色金属仍处下降通道，农产品波动降低并转跌。国内商品波动率有所提高，其中工业品在有色板块的带动下先涨后跌，农产品受外盘影响转弱。

总体上看，上周股票市场小幅回升，商品市场由强转弱，中基私募50指数获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2023年2月24日当周收于1696.76点，较2023年2月17日当周小幅上涨。

指标方面，中基私募50指数年化收益率近16%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率达到1.2，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数小幅上涨，其中股票多头策略亏损0.01%、对冲策略盈利0.06%、CTA及衍生品策略亏损0.05%。

股票多头策略下的择时轮动和量化指增策略盈利较多；对冲策略下绝大多数策略都有斩获；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略表现突出。

上周50支成份基金中有26支盈利。从统计指标上看，三类策略的盈亏分布都比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年2月24日当周收于1530.90点，较2023年2月17日当周上涨0.21%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率接近15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨0.21%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.15%，经均衡配置的股票多头策略盈利0.14%，CTA及衍生品策略亏损0.08%。

二级策略上看，对冲策略下的高频alpha策略盈利可观，股票多头策略下的量化指增策略斩获颇多，CTA及衍生品策略下的量价中长期表现相对较好。

说明：

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